魏杰：未来五年，中国要办这五件大事
来源 | 加速商学院
作者 | 魏杰（清华大学经济管理学院教授）
责任编辑 | X博士
一 全面启动和提升消费
全面启动和提升消费，是第一件大事。消费水平是评价一个国家现代化的重要指标。美国3亿多人，每年的消费总额是6万多亿美金，我们14亿人才5万多亿美金，很显然不是一个档次，因此必须要全面启动和提升消费。怎么样全面提升和启动消费？讨论中把消费分为六大组成部分：
第一个组成部分：“吃穿用”。吃穿用在小康社会的提法，叫"吃出健康，穿出时尚，用出现代"。
第二个组成部分：住房与出行。房地产我们现在强调了两条，一个是住房不炒，一个是购房抵债务别太高。除了这两条之外，房地产从消费角度还有很大的空间。在出行方面，最近一个学者写文章说"中国10亿人没坐过飞机"，我想都要坐飞机得建多少机场？有人讲中国基础设施过剩，根本就不过剩。我们仍然有很大的空间。
第三个组成部分：医疗与健康。医疗与健康是小康社会的重要标志，人人想长寿，背后涉及的产业很深厚，人们现在不想在轮椅上活到90岁，要活蹦乱跳地活到90岁。
第四个组成部分：文化与教育；第五个组成部分：生态与环境；第六个组成部分，人际交往与防风险。
总体来讲，“十四五”时期我们一个重要的工作是提升和扩展消费，大致上盯着这六个组成部分。我估计一旦全面启动提升消费，一定在消费上率先超过美国。
二 全面启动和提升投资
“十四五”按照新发展理念的要求，要做的第二件大事就是全面启动和提升中国投资。分两部分，一个是政府投资，一个是企业投资，是截然分开的。
先谈政府投资，政府投资“十四五”的核心是公共产品投资，启动了5大类：
政府投资的第一大类：传统基础设施。这仍然是政府投资的重点。
政府投资的第二大类：新基建投资。新基建投资是“十四五”政府的重要投资内容，也包括三大类:
第一类是信息类基础设施投资，像5G就属于这一类。
第二类叫融合类基础设施投资，就是用高新技术改造传统基础设施，像充电桩、智能交通。
第三类是科创类基础设施投资，比如大科学装置、现代化实验室、科创中心等。
这三大类，我估计投资额度在10万亿左右。
政府投资的第三大类：城市化投资；政府投资的第四大类：环境投资；政府投资的第五大类：公共卫生体系投资。
总体来讲，“十四五”政府投资大致上是这5大类，我算了一下，总体投入量在30万亿以上。
另外一个投资就是企业投资，政府企业投资比是3:7，“十四五”是倡导企业向三个产业加大投资：
企业投资的第一个重点：战略性新兴产业。“十四五”时期把战略产业划分了八个重点，现在中国所讲的战略新兴产业包括了八个主要内容：
第一，新能源；第二，新材料；第三，生命生物工程；第四，信息技术。主打集成电路、半导体芯片这些我们的硬伤；第五，节能环保；第六，新能源汽车；第七，人工智能；第八，医疗卫生设备。这方面我们还需要继续努力。
总体来讲，“十四五”战略新兴产业大致定了这八个要点。你们去研究一下科创版的上市公司的核心，就以这八个要点为核心。最近有人做了个测算，“十四五”时期如果这八个要点能够持续上升，每年给我们增加的GDP总量在50万亿以上。
企业投资第二个重点：现代制造业；第三个重点：服务业投资。
服务业是“十四五”企业投资的重点，因为我们国家就业压力仍然很大，过去我们解决就业靠什么解决？靠增长速度，增长速度增加一个点，可以提供1000万就业岗位，现在增长速度是下行的，不可能再高了。
三 补短板，搞创新
自从中美关系搞僵之后，我们才发现中国经济存在诸多的短板，人家一卡脖子我们就完了。中国经济的五大短板：
第一，高端发动机不行。大到飞机发动机，小到呼吸机发动机，我们都不行。去年中国生产呼吸机世界第一，没有赚几个钱，因为软件芯片不行，发动机不行，我们是组装而已。
第二，材料不行。我们现在核心材料50%靠进口，大到飞机，小到手机触摸屏。刚才讨论大飞机，大飞机重要的零部件起落架，我们一个是轮胎不行，搞不出来；第二个轴承钢不行，轮子的轴承钢我们搞不出来。
第三，数控机床不行。很多零部件，生产不出来。我们国家现在最麻烦就是这个问题，这些年来我们买别人的，要么日本、要么美国，我们没法搞。日本更绝，连数字都不知道，人家启动才行，怎么停你都不知道。
第四，生物医药不行。好多原料药搞不出来，好多通常的病，药我们搞不出来，像高血压，高血压药的原料药我们搞不出来。我们许多原材料要被人家控制，我们搞生物医药不行。
第五，信息硬件不行。集成电路半导体芯片不行，10纳米以下我们都不行，人家一卡脖子我们就完了，人家一不给，连手机都不能生产。
四 防范金融风险的爆发
“十四五”我们一个重要工作是防范金融风险爆发，为什么？因为98年亚洲金融风险，08年美国金融风险，都是金融出了问题。
中国如果“十四五”金融不出问题，增长快一点、慢一点都没事，但一旦爆发金融危机就终止增长，可能倒退5年到10年。所以“十四五”一个重要工作是防范金融风险的爆发。怎么防范？涉及到9个内容：
第一，财政政策。积极财政政策可以搞，但是一定要注意力度。因为我们去年是更加积极的财政政策，积极财政就是借债。我们财政现在按照规则，赤字率最高不能超过3%，我们连续两年超三了，去年3.6%，今年3.2%。整个宏观负债率去年年底一共284万亿，GDP总量是101万亿，我们宏观负债的是280%，远远超过既定的250%，这两条都是警戒线。
第二，货币政策。看钱多不多，有两个指标要重视，一个GDP增长速度，一个M2增长速度。GDP相当于财富增长，M2等于货币增长，这两个数字很关键。2019年我们GDP增长是6.1%，M2是8.3%。而2020年GDP增长是2.3%，M2是10.2%，一比较就发现去年印了很多钱。
所以李教授讲得很对，钱太多了，钱多了要么出现通胀，要么出现资产泡沫。所以要研究“十四五”怎么办，不能再继续这样干。我都很头疼未来5年内世界会不会爆发泡沫破灭这个现象，因为美国印了那么多，货币政策是我们最担心的一件事。
第三，银行体系。现在银行一共贷出去的钱是170万亿，贷坏账率两个点左右，现在贷坏账是3.4万亿，商业银行已经被托管了，包商银行、恒丰银行、锦州银行被托管，不能再运转叫托管。
银行体系我估计今年可能还会出事，一些城商行、农商行可能搞不好要出事，所以要求今年银行去做三件事，第一个，尽快降低不良债务，不良债务要求所有行今年都必须想办法往下降。第二个，提高资本金充足率，都要到30%。第三个，加大银行治理结构的强化。银行体系我估计今年还会有一些没法运转，得要托管。
第四，债券市场。债券市场我们的余额显示110万亿，发出去没有还的债总额是110万亿，其中政府债44万亿，公司债30多万亿，金融债30多万亿。政府债现在的公开的40万亿，但实际有一些潜在政府债务，隐形的差不多有十几万亿。
我估计挺麻烦，像各种融资平台搞这个债，实际上不是政府债，老百姓以为是政府债，现在挺头疼，今年会不断地出问题。公司债最近也不断出事了，而且我们很震惊，好多好企业竟然不能还政府的对外债务，像华夏幸福，像华晨，像河南一家大的国有企业都出问题，连我们清华的紫光都出问题，这是我们想不到的事，信用还是3A级的。
第五，股市。中国股市我们在今年一定要防止它有问题，现在已想尽一切办法去推动。比如说要把审核制上市变成注册制，2021年A股市场全面开始启动。
第二，退市制度必须加快，搞各种退市，自愿退市，违规退市，股票价值不够退市，全面退市，垃圾股清理掉。
第三，提高上市公司的质量和公司治理。大家之所以不能把积极融资扩大的原因就是谁都不敢买股票，为什么？你没法判断这个企业到底好还是坏。有一家企业告诉你，咱们账面上300亿的货币资产，过两天告诉你没了，小数点算错了，这股票你敢买吗？
第六，外汇。外汇这方面不能出事，外汇出事就比较麻烦，外汇是我们很关注的。外汇两个问题，一个外汇储备量，一个汇率。不过我们控制得很好，目前估计来看出事的可能性不是太大。
第七，房地产。我们很担心它会不会引爆金融风险问题。从消费来讲，中国房地产还有好时间，但是害怕债务引发。所以对于房地产出了三项重要的政策：
第一项政策，所有房地产商资本的负债率划了三道红线，凡是踩红线的企业要求今年3月底以前降到红线以下，这条很厉害。
第二条办法，所有银行释放购房贷款，有严格界定，有指标约束，不能超过多少，画了一个红线。要求所有银行在房地产贷款上都有指标，要求三年内把它降到红线以下。
第三件事就是把房地产商的资金全面监控，房地产商出问题都是挪用资金形成的。最近发改委调研恒大和宝能，为什么你们投资汽车，钱从哪来的？是不是把买房子的钱挪用过来了，全面要进行监控，这样一来就不会出事。我估计房地产这样一搞，出事的可能性不是太大，但房地产商可能会出事。
第八，互联网金融。我们的P2P花了三年时间把它解决完，但是8000个亿窟窿填不了。所以对这个业态其实很慎重，因为现在实际上大的平台还在做金融活动。大家看最近做了一点事，要求所有这类企业必须回答你到底是金融，还是科技？你得讲清楚，不能说我是金融科技，没有这个说法。金融就是金融，科技就是科技。
比如说是金融，金融的市盈率上市就是3—5倍，科技是100倍。所以你要是科技有100倍，你到底是金融还是科技，你得回答。
科技是什么科技?互联网是通用技术，不是科技，不是创新，那是通用技术，这一条很严格，你必须回答，回答不了就不能上市。
五 继续扩大开放
现在美国跟我们脱钩，应对脱钩的唯一办法就是利益。我们开放能给他带来利益，谁都脱不了钩。坚持互利共赢是个核心，只要你能开放给别人带来利益，谁都脱不了钩。所以“十四五”开放的核心是强调互利共赢，我们在考虑自己发展，要给别人带来利益才行。
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